Международное рейтинговое агентство Moody’s Ratings впервые присвоило АО «Национальные электрические сети Узбекистана» корпоративный кредитный рейтинг Ba2 со стабильным прогнозом (Stable).

Присвоение данного рейтинга стало одним из важных результатов системной работы АО «Национальные электрические сети Узбекистана» (далее — Акционерное общество) с международными рейтинговыми агентствами, повышения финансовой прозрачности, активного участия в проводимых реформах энергетического сектора, а также международного признания стратегической значимости компании для национальной системы передачи электрической энергии.

Moody’s оценило кредитный профиль Акционерного общества на уровне Ba2

Агентство Moody’s Ratings одновременно присвоило Акционерному обществу три ключевые кредитные оценки:

• Ba2 — Corporate Family Rating (CFR) — корпоративный кредитный рейтинг компании;

• Ba2-PD — Probability of Default Rating (PDR) — рейтинг, отражающий вероятность дефолта;

• ba2 — Baseline Credit Assessment (BCA) — базовая кредитная оценка, характеризующая самостоятельную кредитоспособность компании без учёта экстренной поддержки со стороны государства.

Кроме того, прогноз по рейтингу Акционерного общества установлен на уровне Stable («Стабильный»).

Особого внимания заслуживает тот факт, что самостоятельная кредитная оценка компании на уровне ba2 соответствует уровню суверенного кредитного рейтинга Республики Узбекистан Ba2. При определении итогового рейтинга Ba2 агентство Moody’s также учло стратегическую значимость компании для электроэнергетической системы страны, тесную взаимосвязь с государством и вероятность оказания государственной поддержки в случае возникновения финансовых затруднений.

Стратегическая значимость Акционерного общества получила отдельную оценку

Согласно оценке Moody’s, АО «Национальные электрические сети Узбекистана» занимает ключевое место в энергетической системе страны, являясь монопольным поставщиком услуг по передаче электрической энергии в Узбекистане.

Компания выполняет стратегически важные задачи, включая эксплуатацию и развитие магистральных электрических сетей, обеспечение межгосударственного транзита электроэнергии, а также взаимодействие с электроэнергетическими системами соседних государств.

Последовательная переориентация основной деятельности компании на оказание услуг по передаче электрической энергии способствует снижению рисков бизнес-модели, повышению прозрачности операционной деятельности и денежных потоков, а также улучшению их прогнозируемости.

Тарифные реформы поддерживают финансовую устойчивость

Совершенствование тарифной политики также является важным фактором улучшения кредитного профиля Акционерного общества.

По данным Moody’s, повышение тарифов на 18% в августе 2026 года в рамках нового механизма RAB (Regulatory Asset Base — регулируемая база активов) стало одним из факторов, поддерживающих доходы и денежные потоки компании.

Ожидается, что поэтапное внедрение нового тарифного механизма и увеличение объёмов передачи электрической энергии будут способствовать дальнейшему улучшению финансовых результатов компании в предстоящие годы.

Moody’s ожидает положительную динамику финансовой устойчивости Акционерного общества

Агентство Moody’s представило позитивный прогноз в отношении динамики финансовых показателей Акционерного общества в среднесрочной перспективе.

Согласно оценке агентства, показатель Moody’s-adjusted FFO / Net Debt (скорректированный денежный поток от операционной деятельности до изменения оборотного капитала и уплаты процентов к чистому долгу) прогнозируется на следующем уровне:

• в 2025 году — 9%;

• в 2026 году — около 25%;

• в 2027 году — выше 30%.

Одновременно ожидается улучшение показателя Moody’s-adjusted FFO interest coverage (покрытие процентных расходов скорректированным денежным потоком от операционной деятельности):

• в 2025 году — 3,3x;

• в 2026 году — выше 5,5x;

• в 2027 году — 8,0x.

Прогнозируемая динамика указанных показателей свидетельствует об ожидаемом повышении способности компании обслуживать долговые обязательства и укреплении её финансовой устойчивости.

Инвестиционная программа — ключевое направление долгосрочного развития

Реализуемая Акционерным обществом масштабная инвестиционная программа направлена на модернизацию национальной инфраструктуры передачи электрической энергии, расширение и цифровизацию сетей, а также повышение надёжности и эффективности электроснабжения.

Несмотря на то что, по оценке Moody’s, реализация инвестиционной программы может оказывать давление на свободный денежный поток компании, агентство отмечает наличие факторов, частично смягчающих соответствующие риски. К ним относятся предварительное обеспечение финансирования значительной части капитальных затрат, диверсификация инвестиционной программы и высокая степень готовности ключевых проектов.

Сотрудничество с международными финансовыми институтами

Важную роль в формировании кредитного профиля Акционерного общества играют возможности привлечения долгосрочного финансирования от международных финансовых институтов.

Сотрудничество с международными финансовыми институтами при реализации инвестиционных программ, а также наличие государственных гарантий по значительной части долгового портфеля компании рассматриваются в качестве факторов, снижающих финансовые риски и риски ликвидности.

В свою очередь, это имеет существенное значение для укрепления позиций Акционерного общества в качестве надёжного партнёра на международных финансовых рынках.

Дальнейшее укрепление финансового и корпоративного управления

В оценке Moody’s дальнейшая институционализация финансовой политики компании обозначена в качестве одного из важных направлений развития.

Планируемое принятие Акционерным обществом до конца 2026 года формализованных целевых показателей в области дивидендной политики, управления долговой нагрузкой и ликвидностью рассматривается как фактор дальнейшего укрепления финансовой дисциплины.

Реализация указанных мер будет способствовать совершенствованию системы финансового управления компании в соответствии с международной практикой и повышению прозрачности для инвесторов.

Потенциал выхода на международные рынки капитала

Первое присвоение Акционерному обществу международного корпоративного кредитного рейтинга агентством Moody’s является важным шагом на пути к выводу взаимодействия компании с международными инвесторами и финансовыми институтами на новый уровень.

Наличие международного кредитного рейтинга означает, что кредитный профиль компании прошёл оценку независимого международного рейтингового агентства. Это создаёт важную основу для потенциального привлечения финансирования на рынках капитала, развития отношений с инвесторами и повышения прозрачности деятельности компании на международной финансовой арене.

Важный результат для Акционерного общества

Присвоение Moody’s Ratings корпоративного кредитного рейтинга Ba2 со стабильным прогнозом (Stable) впервые в истории Акционерного общества является международным признанием результатов институциональных, финансовых и операционных преобразований, последовательно реализуемых компанией в последние годы.

Основными приоритетами АО «Национальные электрические сети Узбекистана» остаются модернизация инфраструктуры передачи электрической энергии, повышение надёжности и эффективности услуг по её передаче, укрепление финансовой устойчивости, а также дальнейшее развитие систем корпоративного управления и финансового менеджмента в соответствии с международными стандартами.

Управление экономики и планирования, Отдел ведения финансовой отчётности в соответствии с международными стандартами

Информационная служба АО «НЭС Узбекистана»

http://t.me/uzmetaxborotxizmati